ON RRP（Overnight Reverse Repurchase Agreement）是美联储的隔夜逆回购工具。货币市场基金和其他合格机构可以将闲置现金'存'在美联储过夜，获取无风险利率。可以理解为美联储为多余流动性提供的'蓄水池'。

RRP 是流动性过剩的晴雨表：

1. **RRP上升**：市场现金过多无处可去，机构宁愿把钱存在美联储也不愿放在市场
2. **RRP下降**：可能是流动性被吸收（如财政部发债）或资金找到更好去处（如投入股市）

2023年RRP从2万亿逐步降至5000亿以下，同期股市大涨。这不是巧合。

• 误区1：认为RRP下降一定是好事。如果RRP下降是因为财政部大量发债吸走了资金，实际上是流动性在被消耗，不是在进入股市。
• 误区2：忽视速度。RRP缓慢下降2000亿和快速下降2000亿对市场的影响完全不同。

**计算规则**：
- 获取30天RRP变化率
- 变化 > +5% → danger（资金在逃离市场）
- 变化 -5% ~ +5% → warning（中性）
- 变化 < -5% → safe（资金可能进入市场）

**权重**：在流动性分类中占约25%，整体模型贡献约8.75%