市盈率（P/E Ratio）是股价与每股收益的比值。本系统使用Shiller CAPE（周期调整市盈率），它用10年平均盈利代替当期盈利，能更好地反映长期估值水平，减少短期盈利波动的干扰。

估值是长期回报的核心预测因子：

1. **历史规律**：CAPE > 30时买入，未来10年回报通常很差
2. **泡沫预警**：2000年互联网泡沫时CAPE达到44，2021年达到38

高估值本身不会触发崩盘，但会放大下跌风险——同样的冲击，在PE 15和PE 35时的跌幅完全不同。

• 误区1：用PE做短期择时。高PE可以更高（如2020-2021），PE是长期指标不是交易信号。
• 误区2：忽视利率环境。同样PE 25，在零利率和5%利率时代含义不同。

**计算规则**：
- 直接使用CAPE绝对值
- CAPE > 30 → danger（估值泡沫风险）
- CAPE 25-30 → warning（偏高）
- CAPE < 25 → safe（合理或便宜）

**权重**：估值分类权重20%，PE占50%，整体贡献约10%